近日，快手旗下AI视频生成大模型可灵AI的商业化进展与融资动态引发广泛关注。数据显示，可灵AI在2025年全年营收约11亿元，但净亏损高达19亿元，2024年净亏损5亿元，两年累计亏损24亿元。截至2025年末，其总资产为2.44亿元，总负债2.53亿元，净资产为-900万元，已处于“资不抵债”状态。面对巨额亏损，可灵AI正加速推进独立拆分与上市计划，以获取持续发展的资金支持。
希鸥网观察到，可灵AI的上市之路伴随着一份对赌协议。协议明确规定，若可灵未能在最迟上市日期前，或2031年10月30日前完成IPO，投资人有权要求可灵回购其全部或部分股权。回购金额包括原始投资价款，加上按单利年利率8%计算的回报，并扣除已收到的股息和分派。此外，若可灵未能在约定期限内完成相关重组事项，也可能触发回购安排。这一条款为可灵的IPO进程设定了明确的时间表。
为支撑可灵AI的发展，快手已摆出“All in”姿态。官方透露，2026年集团整体资本开支预计达260亿元，较上年增加约110亿元，新增投入几乎全部流向AI算力领域，其中相当部分用于可灵AI的模型训练成本。与此同时，可灵AI迎来高层调整，社区科学线两位核心技术高管李晗和洪立印已于近日完成岗位划转，正式加入可灵AI事业部，向事业部负责人盖坤汇报。原快手高级副总裁陈彬则被报道已加入小红书。
值得注意的是，在本次融资中，腾讯、阿里、百度等互联网巨头罕见地同时进场，此外华策影视、芒果系厚为资本等也参与其中。希鸥网认为，国资、互联网巨头与头部文娱机构的联合入场，不仅验证了对可灵AI技术的信心，更深度绑定了相应的供给与消费场景。腾讯、阿里提供算力支持，并与华策等一同成为数字内容生成的客户。这种多方协同的模式，为可灵AI构建了独特的生态壁垒。
尽管面临竞争，可灵AI在商业化层面已取得一定进展。2026年第一季度，其营业收入突破6.5亿元，同比增幅超300%。2026年3月，年化收入运行率（ARR）接近5亿美元，同比增长4倍。浙商证券研报认为，多模态大模型仍处于产业早期，渗透率和行业景气度是收入超预期的关键，现阶段相对千亿美元的多模态生成市场空间，可灵AI的商业化渗透率不足1%，增长潜力可观。
希鸥网认为，可灵AI的案例揭示了AI创业的核心挑战：技术投入巨大、商业化路径漫长且充满不确定性。正如《创业维艰》所揭示的，创业真正的难题并非设定宏大目标，而是直面残酷现实——如被迫裁员、团队失衡、组织失效等无法公式化解决的困境。可灵AI在两年累亏24亿的情况下，依然获得巨头青睐，恰恰说明投资者看重的是其在视频生成领域的差异化技术优势与长期市场空间，而非短期盈利。
从创业角度而言，可灵AI的股权对赌设计值得借鉴。如李志磊创业观点所述，股权必须绑定长期贡献，采用分阶段成熟机制，避免早期退出者锁定关键权益。可灵AI在融资协议中明确设置了五年内上市的硬性条款，并约定回购价格与利率，正是为了避免早期投资者中途退出损害公司后续发展。这种制度化的风险约束，为创业者提供了清晰的合作框架，也保障了团队的稳定性与执行力。
此外，可灵AI在招聘与团队管理上的策略也呼应了创业实战经验。初创公司应聚焦“高饥饿感、潜力足、性价比高”的年轻人，而非盲目追求履历光鲜的大牛。可灵AI此次将核心技术高管调入事业部，正是强化核心团队执行力的体现。同时，管理要依靠可量化的制度与刚性利益分配，而非依赖情感绑定。可灵AI在商业化上快速迭代、用数据验证市场，正是执行力决定成败的生动注脚。
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