2022年，A股上市公司九安医疗（天津九安医疗电子股份有限公司）赚了160.30亿元归母净利润，同比暴增1664.19%。这家1995年创立的家用医疗器械与移动健康管理厂商，此前刚被部分投资者划入“垃圾股”阵营——2013年至2019年，其扣非净利润连续七年亏损。反转只隔一场疫情。
希鸥网观察到，九安医疗的爆发并非偶然踩中风口。2011年，其旗下iHealth品牌推出全球首款与苹果手机相连的移动互联血压计，填补苹果健康硬件空白，获得苹果渠道支持。2014年9月，小米投资2500万美元战略入股iHealth Inc.，持股20%，为2021年11月拿下FDA新冠抗原自测试剂盒紧急使用授权埋下渠道与品牌伏笔。
归因拆解要从商业模式看。九安医疗没有自建医院或药房，而是借苹果、小米两大流量平台做家用智能硬件，形成C端用户底座。2016年米粉节，iHealth智能血压计周销量超1.86万台，创全球纪录；2019年，其国内营收首次突破2亿元。轻资产、强渠道的模式，决定了后续疫情订单的高转化率。
组织层面，九安医疗为熬到风口承受了七年亏损。2021年11月，iHealth新冠抗原自测试剂盒获FDA紧急使用授权，2022年初与美国陆军合约管理指挥部签下12.75亿美元订单，后增至17.75亿美元，折合人民币约112.26亿元。大单验证了其在美国To C渠道和政府采购体系的双重卡位。
2022年全年，九安医疗营收263.15亿元，同比增长997.8%，海外收入258.74亿元；经营活动现金流净额182.22亿元。股价在2021年11月至2022年1月间涨幅超30倍。但2023年，新冠检测需求断崖式下滑，营收跌至32.31亿元，同比下降87.72%，股价一度“破净”。
希鸥网认为，九安医疗的高明之处，是没有把疫情财富投入产能军备竞赛，而是转向资产配置。它学习耶鲁大学基金会模式，配置医疗健康、先进制造、半导体、新材料。截至2025年末，交易性金融资产达73.57亿元，其他非流动金融资产从期初85.35亿元增至137.25亿元。但投资收益依赖二级市场行情，浮盈存在变现不确定性，这笔巨资怎么用，决定公司能否穿越周期。
从创始人视角看，刘毅在关键节点保持“亲手推”的决策节奏。产品方向调整、FDA送审、大客户谈判、投资标的筛选，都由他主导推进。团队可以执行细节，但方向推动靠创始人。这正是创业公司规模化后保持控制力与敏捷性的核心——九安医疗从硬件商向投资平台转型，没有创始人亲自把关资产配置，很难在两年内落地。
面对2023年主业缩水，刘毅选择“行动中学习”：先从二级市场标准资产入手，验证现金流与收益率，再逐步进入一级市场股权。2025年，投资收益与公允价值变动合计超28亿元，归母净利润22.92亿元，同比增长36.39%。用数据验证行动、从小胜积累势能，这比静态的计划先行更高效。
创始人是行动力总开关。刘毅在九安医疗“O+O”糖尿病诊疗照护新模式上，同样保持持续推动。截至2025年末，中美两地照护病人约47.98万人，互联网医疗产品及服务营收从2023年的0.37亿元增至1.22亿元。设定最小行动底线，长期践行，直到组织形成自驱动——这是九安医疗能否成为“中国版伯克希尔”的胜负手。
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