2024年10月，深圳。一位国资背景基金经理张茗连看几家AI眼镜公司，最终没出手。彼时一级市场对这种产品形态还没形成共识。大半年后，她托人约见杭州Rokid创始人，对方档期已经排满。从“只看不投”到“约不到人”，中间只隔了一个春节。
希鸥网观察到，截至2026年上半年，涌入AI眼镜与AR眼镜赛道的企业接近70家，平均每9天就有一款新品上市。2025年前11个月，智能眼镜赛道融资总额超过40亿元。小米、阿里、百度、理想先后下场。热度之下，一场围绕“行业第一”的口径混战同步开打。
Counterpoint、IDC、CINNO、洛图、奥维云网，五家机构的榜单摆在一起，至少能数出三个“第一”。Counterpoint把智能眼镜按显示技术切成两半：几何光学类，雷鸟占41%出货量；光波导类，Rokid占41%。前者占整体市场58%，后者占42%。若抹平技术差别合并计算，雷鸟反超。
换到销售额口径，格局又变。奥维云网一季度数据显示，Rokid线上销售额1.2亿元排名第一，均价3178元；雷鸟销售额5891万元排在第四，单价只有1921元。按出货量折算，两家其实处于同一水平线。洛图二季度线上销量榜上，雷鸟重新回到第一。
口径之所以重要，是因为“AI眼镜”这个词的起点被模糊了。2023年9月，Ray-Ban Meta推出第一款带AI功能的眼镜，没有显示，只有音频和摄像头。后来单色光波导成熟，AI眼镜才加上显示。而分体式AR观影设备离不开外接主机，本质是另一条产品线。支线并入主线，第一自然就多了起来。
希鸥网认为，争“第一”不是面子工程，是估值、入口、议价权的三重合谋。AI眼镜行业普遍亏损，Xreal招股书显示三年累计经调整净亏损10.6亿元，利润指标失效，市场份额成了唯一估值锚。当前一级市场给的估值约10到15倍PS，份额高一线，谈判桌上就多一分底气。
支撑估值的另一头是现金。洛图数据显示，2026年7月京东、天猫、抖音三大平台智能眼镜零售量7.4万台，同比下降15.3%；零售额1.3亿元，同比下降25.8%。销售额跌幅明显大于销量，价格战已是确定事件。融到更多钱的公司，能同时扛住上游存储涨价和下游降价，量小的一方两头挨挤。
这也意味着创业者不该被榜单牵着走。去追“AI硬件入口”这种宏大叙事，等于把命运交给别人的口径。真正值得盯的是微观问题：漏音在安静环境下解决不了，嘈杂环境里又听不清；加一块显示模组，BOM成本直接翻倍。风口来得快去得也快，能把一个具体痛点做扎实的公司，才有机会剩者为王。
方向也要敢于修正。有人做加法，开放生态、上线智能体商店，赌开发者能长出场景；有人做减法，砍掉扬声器和摄像头，换续航和重量。谁对谁错没有答案，盯住真实用户数据，哪个功能跑出留存就加码。团队上别迷信大厂空降的“救世主”，用股权分四年成熟绑住原生团队，招饥饿感强、性价比高的年轻人。创始人必须自己冲在一线。
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